تواجه أسواق الأسهم الكورية ضغوطاً متعددة الأوجه نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الأمريكية عقب رفع معدل الفائدة الأمريكي، وارتفاع أسعار النفط العالمية، وقوة العملة الكورية. شهدت الأسواق المحلية خلال الأسبوع الماضي تراجعاً وسط مخاوف من التباطؤ المتوقع في الذكاء الاصطناعي من قبل شركات التكنولوجيا العملاقة، وتداعيات القرارات «الصارمة» لاجتماع لجنة السياسة النقدية الفيدرالية. يُتوقع أن يشهد الأسبوع الحالي تقلبات كبيرة مع اقتراب قمة أمريكية صينية على مستوى القادة والعطلة الرسمية لعيد الخريف.
◆الخلافات الأمريكية-الإيرانية وقرارات رفع الفائدة والمخاوف من التباطؤ في الذكاء الاصطناعي تضغط على السوق
وفقاً لبيانات البورصة الكورية بتاريخ العشرين من سبتمبر، أغلق مؤشر كوسبي يوم الثامن عشر عند مستوى 6894.23 نقطة، منخفضاً 15.68 نقطة (0.23 في المائة) عن الأسبوع السابق (6909.91). شهدت الأسواق المحلية انخفاضاً حاداً تجاوز ثلاثة في المائة في بداية الأسبوع، مما دفع المؤشر نحو مستويات 6600، قبل أن يتعافى تدريجياً عبر تقلبات متعددة. قام المستثمرون الأجانب والأفراد ببيع صاف قدره 8.871 تريليون وون و292.8 مليار وون على التوالي، بينما قام المستثمرون المؤسسيون بشراء صاف قدره 1.0535 تريليون وون في محاولة للدفاع عن السوق.
تتسم عوامل تقلب السوق بالتعقيد. فإلى جانب الاشتباكات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران، حدثت تصعيداً في الصراع بين السعودية وحركة الحوثي في اليمن، مما رفع أسعار النفط العالمية فوق حد المائة دولار للبرميل. كما تجاوزت أسعار الفائدة على السندات الأمريكية طويلة الأجل (عشرة سنوات) نسبة خمسة في المائة للمرة الأولى في تسعة عشر سنة.
وقبل انعقاد اجتماع لجنة السياسة النقدية الفيدرالية، احتفظت الأسواق بموقف متحفظ، لكن بعد إعلان رفع معدل الفائدة الأساسي زاد التقلب. رفعت الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (النقطة الأساسية = 0.01 في المائة) في اجتماع لجنة السياسة النقدية المنعقد في الخمسة عشر والسادس عشر من سبتمبر، ليصل إلى نطاق 3.75 إلى 4.00 في المائة. في المؤتمر الصحفي اللاحق، أطلق الرئيس كيفن واش تصريحات «صارمة» تفضل تشديد السياسة النقدية.
أدت تصريحات قادة شركات عملاقة في مجال الذكاء الاصطناعي مثل أنثروبيك وأوبن إيه آي وسبيس إكس وجوجل ديب مايند بشأن الحاجة إلى «تباطؤ» في وتيرة تطور الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الضغط الهابط على سوق الأسهم المحلية نظراً للوزن الكبير للقطاع اللوجستي. غير أن هذه الدعوات للتباطؤ، التي أطلقت في سياق تسارع المنافسة على الذكاء الاصطناعي من صراع قومي بين الدول، بُدّيت على أنها محاولة من الشركات الرائدة لاحتكار السوق، مما أضعف تأثيرها بسرعة. انعكس هذا في تعافي الأسواق المحلية في النصف الثاني من الأسبوع.
◆مؤشر كوسبي في «منطقة تقييم منخفضة»... قمة أمريكية صينية وعطلة الخريف كنقاط تحول
تركز أوساط الأوراق المالية انتباهها على قمة أمريكية صينية مقررة للرابع والعشرين من سبتمبر. من المتوقع أن يؤدي تشديد القيود الأمريكية على صادرات الذكاء الاصطناعي والرقاقات الإلكترونية نحو الصين، إذا تم الاتفاق عليه كأساس للقمة، إلى تغييرات كبيرة في العرض والطلب على الأسهم الرئيسية المحلية. في الواقع، تبلغ القيمة السوقية لشركة سامسونج إلكترونيكس (1680 تريليون وون) وإس كيه هاينيكس (1350 تريليون وون) ما نسبته 43.9 في المائة من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر كوسبي على أساس سعر إغلاق الثامن عشر (6894.23).
تمثل عطلة الخريف الرسمية متغيراً إضافياً محتملاً. قد يؤدي توقع عطلة طويلة إلى تحول الطلب والعرض في السوق نحو الحذر. تاريخياً، شهدت الأسواق تراجعاً قبل العطلات الطويلة بسبب فجوة السيولة، لكن بعد انتهاء العطلة تميل إلى الارتفاع مع تدفق الطلب المتراكم.
قال لي كيونغ مين، محلل في دايشين للأوراق المالية: «بناءً على بيانات العشر سنوات الماضية، بلغ متوسط العائد على مؤشر كوسبي خلال خمسة أيام تداول قبل وبعد عطلة الخريف -0.42 في المائة و0.68 في المائة على التوالي. عندما تتزامن تداعيات قرارات لجنة السياسة النقدية الصارمة مع فجوة السيولة قبل العطلة، ستكون استراتيجية الشراء بهدف الاستفادة من الارتفاع المتوقع بعد العطلة فعالة في حالة الانخفاض قصير الأجل للسوق».
لا تزال أوساق الأوراق المالية تقيّم مؤشر كوسبي بأنه في منطقة تقييم منخفضة جداً. يشير نسبة السعر إلى الربح المتوقعة لمدة 12 شهراً للمؤشر والمستقرة عند 5 أضعاف (وهي مستويات تاريخية منخفضة جداً) إلى ضرورة اعتبار التقلبات قصيرة الأجل كفرصة لزيادة التعرض للسوق.
تركز الاستراتيجيات على قطاعات أشباه الموصلات والأجهزة الكهربائية والسيارات. حددت شركة دايشين للأوراق المالية أجهزة تكنولوجيا المعلومات والتجزئة والسيارات والأجهزة الكهربائية كقطاعات جديرة بالملاحظة، فيما أوصت شركة إن إتش للاستثمار والأوراق المالية بقطاعات أشباه الموصلات وأنظمة تخزين الطاقة وخدمات منصات الذكاء الاصطناعي والأوراق المالية والتكنولوجيا الحيوية.
قالت نا جونغ هوان، محللة في إن إتش للاستثمار والأوراق المالية: «بلغ إجماع الأرباح الصافية لمؤشر كوسبي لهذا العام 806.3 تريليون وون، وللعام المقبل 1047.5 تريليون وون، مما يعكس تباطؤاً في وتيرة الارتفاع لكن مع الحفاظ على الاتجاه العام. نسبة السعر إلى الربح المتوقعة للمؤشر لمدة 12 شهراً قدرها 5.5 أضعاف تمثل مستويات تاريخية منخفضة جداً، مما يشير إلى أن الشكوك حول الأرباح، وليس الأرباح ذاتها، هي التي تضغط على أسعار الأسهم».
أضافت: «على الرغم من المخاوف من انخفاض الأرباح بسبب هبوط سعر صرف الوون مقابل الدولار، فإن سعر الصرف يتعافى من مستويات 1330 وون وستتلاشى المخاوف مع استقرار سعر الصرف. مع التأكد من أرباح شركات الذكاء الاصطناعي مثل ميكرون، ستتلاشى الشكوك تدريجياً، وإذا استقرت أسعار الفائدة على السندات الأمريكية طويلة الأجل مع انخفاض أسعار النفط، سيتسارع التعافي في أسعار الأسهم».
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.