![أغلق مؤشر كوسبي في 16 أكتوبر عند 5668.05 نقطة برارتفاع 113.83 نقطة أي بنسبة 2.05% عن جلسة التداول السابقة. وأغلق مؤشر كوسداك عند 794.78 نقطة برارتفاع 33.96 نقطة أي بنسبة 4.46%. [الصورة=وكالة يونهاب]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/18/20261018104705578128.jpg)
شهد سوق الأسهم المحلي انهيارات حادة متتالية، ما دفع المستثمرين للتدفق المتزامن على سوق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، حيث انقسمت الأموال بين من يراهنون على ارتفاع المؤشرات وآخرين يستعدون لمزيد من الانخفاضات. شهدت صناديق الرافعة المالية أكبر تدفق أموال، في حين احتلت صناديق سوق المال قصيرة الأجل مراكز متقدمة في قائمة الزيادات في الأموال المستثمرة. وعلى النقيض، شهدت المنتجات العكسية المراهنة على هبوط المؤشرات تدفقات خارجة من الأموال.
وفقاً لبيانات شركة كوسكوم تشيك والمؤسسة المالية إف إن جايد الصادرة في 18 أكتوبر، أظهر صندوق كوديكس للرافعة المالية أكبر زيادة في الأموال المستثمرة (صافي الإصدار) خلال الفترة من 9 إلى 16 أكتوبر، بإضافة 642.7 مليار وون، ليحتل المركز الأول بين جميع المنتجات. وضمنت نفس الفترة صنديقين من صناديق سوق المال النشطة لإدارة الأموال قصيرة الأجل ضمن المراكز الخمسة الأولى في الزيادات.
احتل صندوق كوديكس لسوق المال النشط المركز الثاني بتدفق أموال قدره 574.4 مليار وون. تبعه صندوق كوديكس 200 بـ 407.5 مليار وون، وصندوق كوديكس 200 لاستراتيجية الشراء المغطاة الأسبوعية بـ 359.8 مليار وون، وصندوق تايجر لسوق المال النشط بـ 304.3 مليار وون. يعكس صافي الإصدار الفرق بين الأموال المستثمرة الجديدة والأموال المسحوبة، وهو مؤشر رئيسي لفهم اتجاهات تدفقات رؤوس الأموال في سوق الصناديق.
يعزو المحللون هذا الانقسام في توجهات المستثمرين إلى انهيار مؤشر كوسبي لسبع جلسات تداول متتالية، مما أدى إلى هبوط المؤشر إلى مستويات قريبة من 5500 نقطة. بينما ركز جزء من المستثمرين على احتمالية ارتداد المؤشر وتوجهوا نحو صناديق الرافعة المالية، اختار آخرون اللجوء إلى صناديق سوق المال كملاذ آمن في ظل عدم اليقين بشأن تطورات السوق.
تتبع صناديق الرافعة المالية العائد اليومي للمؤشر الأساسي بمضاعف ثابت. يتابع صندوق كوديكس للرافعة المالية عائد مؤشر كوسبي 200 اليومي بضعفين، مما يمنح المستثمرين فرصة تحقيق أرباح أعلى في حالة ارتفاع المؤشر، لكن يعرضهم لخسائر مضخمة في حالة انخفاضه.
يستثمر صندوق سوق المال النشط (Money Market Active) في أوراق مالية قصيرة الأجل مثل السندات الممتازة وأوراق الشركات (CP). نظراً لتقلب أسعاره المنخفض وسيولته العالية، يُستخدم كأداة لإدارة رؤوس الأموال المؤقتة قبل اتخاذ قرارات استثمارية نهائية. غير أنه، بخلاف الودائع البنكية، لا يتمتع برضمان حماية رأس المال.
خلال موجة الانهيار، شهدت صناديق الشراء المغطاة اهتماماً متزايداً من المستثمرين. حقق صندوق كوديكس 200 لاستراتيجية الشراء المغطاة الأسبوعية أكبر زيادة في صافي الإصدار في 13 أكتوبر بمقدار 137 مليار وون، ليحتل المركز الأول بين جميع صناديق المؤشرات. حتى في 15 أكتوبر، عندما انخفض مؤشر كوسبي بأكثر من 7%، استقطب الصندوق 72.2 مليار وون إضافية.
تعتمد صناديق الشراء المغطاة على هيكل يجمع بين امتلاك الأصول الأساسية وبيع خيارات الشراء لتحقيق دخل من أقساط الخيارات. بينما يمكن لأقساط الخيارات أن تعوض جزءاً من خسائر انخفاض الأسهم، إلا أن الصندوق يواجه تحديداً في تحقيق أرباح في حالة ارتفاع الأسهم وقد يتعرض لخسائر في رأس المال.
على الجانب الآخر، شهدت صناديق المؤشرات العكسية التي تراهن على انخفاض الأسعار تدفقات رؤوس أموال خارجة. انخفض صافي الإصدار في صندوق كوديكس 200 للعقود الآجلة العكسية بضعفين بمقدار 161.6 مليار وون، ليسجل أكبر تراجع بين الصناديق. كما شهد صندوق كوديكس العكسي تدفقاً خارجاً قدره 115.9 مليار وون.
شهد سوق الأسهم المحلي انهيارات متتالية حتى 16 أكتوبر. في ذلك التاريخ، ارتد مؤشر كوسبي بعد ثماني جلسات هبوط متتالية، بينما ارتد مؤشر كوسداق بعد سبع جلسات هبوط، ما وضع حداً لفترة الانهيار الطويلة.
يرى محللو قطاع الأوراق المالية أنه رغم ارتفاع جاذبية التقييم للأسهم الكبرى في قطاع أشباه الموصلات بعد الانهيار الأخير، فإن التذبذب قد يستمر حتى تستقر تدفقات المستثمرين الأجانب. يُعزى ذلك إلى استمرار مخاطر الائتمان المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وتوقعات بتوسيع الإنتاج من شركات الذاكرة الصينية، بالإضافة إلى عدم تعافي القاعدة الشرائية المحلية بشكل كاف.
صرح يي جاي-وون (Yi Jae-won)، محلل أبحاث في شركة يوانتا للأوراق المالية، قائلاً: "رغم الانهيار الأخير، فإن الأدلة محدودة على أن التوقعات طويلة الأجل للأرباح في قطاع أشباه الموصلات قد تأثرت بشكل هيكلي. بدأ الارتداد التقني، لكن لتحقيق استعادة حقيقية للاتجاه، يجب التأكد من استمرار تخفيف ضغط المبيعات من المستثمرين الأجانب، وظهور طلب محلي كاف لاستيعاب هذه المبيعات، واستقرار مخاطر الائتمان المرتبطة بالذكاء الاصطناعي."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.