رغم انهيار مؤشر 5000 نقطة... "نومورا" يتوقع وصول مؤشر كوسبي إلى 10 آلاف نقطة مدعوماً بأربعة عوامل رفع

البنك الياباني يحافظ على توقعاته طويلة الأجل رغم تراجع الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي بعد الانتخابات الأمريكية

تحديد هدف على مدى ثلاثة أشهر بين 7500 و8000 نقطة مع التركيز على نتائج الأرباح والعائد بالأسهم الخاصة والتعديلات القانونية

• البنك الياباني يحافظ على توقعاته طويلة الأجل رغم تراجع الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي بعد الانتخابات الأمريكية

• تحديد هدف على مدى ثلاثة أشهر بين 7500 و8000 نقطة مع التركيز على نتائج الأرباح والعائد بالأسهم الخاصة والتعديلات القانونية

شاشات عرض مؤشر كوسبي وسوق الأسهم في مركز التعامل بفرع بنك هانا في حي جونغ بسيول في السادس من تشرين الثاني. شهد مؤشر كوسبي انخفاضاً بأكثر من 8% في بداية جلسة التداول مما أدى إلى تفعيل آلية قاطع الدارة.

وسط انهيار حاد في السوق المالية المحلية بسبب المخاوف من تراجع الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي عقب الانتخابات الأمريكية، أعلن بنك نومورا الياباني للاستثمار عن الحفاظ على هدفه طويل الأجل لمؤشر كوسبي عند 10 آلاف نقطة. وعلى الرغم من أن السوق المحلية دخلت منطقة الإفراط في البيع بسبب الانخفاضات الأخيرة في الأسعار، يرى البنك أن هناك محركات ارتفاع هيكلية قوية لا تزال سارية المفعول تتمثل في تحسن نتائج الشركات والعائد بالأسهم الخاصة والإصلاحات التشريعية للسوق.
أعلن بنك نومورا في السادس من تشرين الثاني عن تقرير حمل عنوان "إصلاح سوق كوريا: الانتقال إلى المرحلة التالية" أشار فيه إلى الحفاظ على الهدف طويل الأجل لمؤشر كوسبي عند 10 آلاف نقطة.
غير أن البنك حدد هدفاً على مدى ثلاثة أشهر بين 7500 و8000 نقطة بعد أن أخذ بعين الاعتبار المخاطر المتعلقة بالاقتصاد الكلي والذكاء الاصطناعي. ويعكس هذا الهدف متوسط مكرر الربحية المتوقع لعام 2027 بين 5.3 و5.7 مرة وقيمة السعر إلى القيمة الدفترية بين 1.5 و1.6 مرة. أما الهدف طويل الأجل البالغ 10 آلاف نقطة فقد تم حسابه على أساس توقع العائد على حقوق المساهمين بنسبة 31% في العام المقبل وتطبيق مكرر ربحية متوقع بـ 7.1 مرة لعام 2027.
قالت سيندي بارك، مديرة مركز أبحاث نومورا في كوريا الجنوبية: "سوق الأسهم الكوري قد شهد إفراطاً في البيع، لكن البيانات الأساسية تبدو قوية."
وقيّم بنك نومورا التقييم الحالي للسوق المحلية كمنخفض جداً بناءً على مستوى إغلاق مؤشر كوسبي في اليوم السابق عند 5383 نقطة. حيث بلغ مكرر الربحية على أساس الأرباح المتوقعة للعام المقبل 3.8 مرات فقط، وقيمة السعر إلى القيمة الدفترية 1.1 مرة فقط.
حدد بنك نومورا أربعة محركات رئيسية للارتفاع على المدى المتوسط والطويل في السوق المحلية. تشمل هذه المحركات تحسن نتائج الشركات بفضل الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، والتوسع المتزايد في برامج العائد بالأسهم الخاصة للشركات، وتعزيز حقوق المساهمين الناشئ عن تعديلات قانون الشركات، وزيادة الضغط من قبل المستثمرين المؤسسيين ومستثمري النشاط الحثيث.
يتوقع البنك أولاً أن التوسع في الاستثمارات بالذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى تحسن في نتائج الشركات ذات الصلة، بما فيها الذاكرة ومكونات الخوادم بالإضافة إلى محطات الطاقة النووية ومعدات الطاقة. وينتقد تحليل البنك أن المخاوف من تراجع الاستثمارات في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بعد الانتخابات الأمريكية ستكون تأثيراتها محدودة على الشركات المحلية.
قالت سيندي بارك: "في حين أن تشديد الإشراف على شركات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات نتيجة لنتائج الانتخابات قد يجعل اللوائح التنظيمية للترخيص أكثر صرامة، إلا أن احتمالية إلغاء مشاريع بناء مراكز البيانات أقل من احتمالية تأخيرها أو نقلها إلى مناطق أخرى. كما أن التأثير على شركات الذاكرة بعد عام 2028 سيكون أقل مما يخشاه السوق."
ويتوقع البنك أيضاً أن يبقى الطلب على معدات الطاقة والمكثفات الخزفية متعددة الطبقات وأنظمة تخزين الطاقة قوياً ومستقراً.
قال تشونغ تشانغ وون، نائب رئيس البحوث الآسيوية في نومورا: "من غير المحتمل أن تتخذ الحكومة الفيدرالية قراراً بإيقاف بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، لكن من الممكن حدوث تأخيرات مؤقتة على مستوى الولايات. هناك آراء متباينة حتى داخل الحزب الديمقراطي بشأن تنظيم مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، كما يتعين الأخذ في الاعتبار احتمالية استخدام الرئيس دونالد ترامب حق النقض."
يُعتبر التوسع في برامج العائد بالأسهم الخاصة للشركات واستبدالها أيضاً عاملاً إيجابياً. قيّم بنك نومورا شركات الذاكرة الرائدة مثل سامسونج الكترونكس وإس كي هاينيكس بأنها تضع معايير جديدة في السوق المحلية من خلال سياسات تقوية العائد للمساهمين.
بلغت القيمة الإجمالية للعودة بالأسهم الخاصة المعلن عنها من قبل الشركات المدرجة المحلية هذا العام 77.6 تريليون وون. من بين هذا المبلغ، بلغت قيمة عمليات الاستبدال 62 تريليون وون، وهو ما يعادل بالفعل 3.5 أضعاف مستويات عام 2025.
تُعتبر إصلاحات نظام السوق أيضاً عاملاً على المدى المتوسط والطويل. يتوقع بنك نومورا أن إصلاحات سوق كوريا الجنوبية ستنتقل من مرحلة تعديل القوانين والنظم إلى مرحلة التنفيذ الفعلي. جرى تعريف واجب الإخلاص للمسؤولين تجاه المساهمين بشكل صريح من خلال تعديلات قانون الشركات، وتم تعزيز آليات حماية حقوق المساهمين من خلال إجراءات مثل فرض استبدال الأسهم الخاصة وتوسيع تأثير المساهمين الصغار على تشكيل مجالس الإدارة.
لاحظ البنك أيضاً حالات مثل تعليق شركة إس كي هاينيكس النظر في الاكتتاب العام الأولي لشركة سوليداوم، حيث تؤثر مصالح المساهمين الصغار على قرارات الشركات. كما أبدى البنك توقعاً بأن تعديل قانون الوكالة الكوري سيؤدي إلى توسع في الأنشطة الاستثمارية النشطة للمستثمرين المؤسسيين الرئيسيين.
قال بنك نومورا: "سيتم التخفيف من العوامل المزمنة للتقييم المنخفض في السوق المحلية مثل فارق السعر بين الأسهم الممتازة والأسهم العادية وخصم صافي القيمة الدفترية في شركات القابضة. حيث أن كلا الظاهرتين يرتبطان بهياكل شركات غير موالية للمساهمين الصغار، لذا قد تحدث تحسينات نظامية إضافية من قبل الحكومة."
من جانب آخر، أشار بنك نومورا إلى أن الشركات المفضلة لديه تشمل سامسونج الكترونكس وإس كي هاينيكس، وإل جي إنرجي سولوشن، وسامسونج الكترومكانكس، وسيلتريون، وهيونداي موبيس، ودوسان انرجيبيليتي، وسامسونج إس دي إس، وإتش دي هيونداي مارين سولوشن.



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.