"صعوبة تحسن أرباح الرقائق" مقابل "تفاعل السوق المفرط"
"تعافي الـ 7000 نقطة ليس سهلاً"... "القاع المتوقع بين 5000 و5500 نقطة"
كانت جلسة تداول مليئة بالخوف. انخفض مؤشر كوسبي بنسبة قاربت 7% خلال جلسة التداول، لكنه حافظ بصعوبة على مستوى الـ 6000 نقطة، فيما تتابع الأسهم انهيارها بسرعة، مما أثقل كاهل صغار المستثمرين. في هذا اليوم، انخفض ثلثا الأسهم المدرجة في مؤشر كوسبي. كما انخفضت القيمة السوقية الإجمالية إلى ما دون خمسة آلاف تريليون وون. يختلف خبراء الأوراق المالية في توقعاتهم بشأن توقيت ومدى التعافي المتوقع. فمن ناحية، يرى البعض أن السوق تتفاعل بحساسية مفرطة تجاه المخاوف من الإفراط في الاستثمار في مجال الذكاء الاصطناعي، بينما يرفع آخرون توقعات سلبية حول احتمالية تعافي كوسبي، لا سيما بقيادة شركة سامسونج إلكترونكس وإس كي هاينكس.
"الانخفاض مفرط" مقابل "الشكوك حول الرقائق حقيقية"
أظهرت النتائج التشخيصية العاجلة التي طلبتها هذه الوحدة من ستة خبراء في الأسواق في 13 من الشهر الجاري تباعداً واضحاً في آراء الخبراء بشأن الوضع الحالي للسوق المحلية. فمن جهة، يرى البعض أن السوق تتفاعل بحساسية مفرطة تجاه الأخبار السلبية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والرقائق، بينما من جهة أخرى يرى البعض الآخر أن الشكوك حول النمو طويل الأجل لصناعة الرقائق تتسع.بارك يون-جو، مدير مركز أبحاث الذكاء الاصطناعي بشركة ميراي أسيت سيكيوريتيز، يرى أن مؤشر كوسبي تفاعل بحساسية مفرطة تجاه مخاوف الإفراط في الاستثمار في مجال الذكاء الاصطناعي. قال بارك: "في السياق الذي يتمتع به مؤشر كوسبي بأرباح متينة بقيادة الرقائق وتقييمات منخفضة بالفعل، فإن الانخفاض الحاد في الأسهم الناجم عن تدهور النفسية الاستثمارية والمخاوف من الإفراط في استثمارات الذكاء الاصطناعي يعتبر مفرطاً".
من ناحية أخرى، يرى كيم دونغ-وون، رئيس قسم الأبحاث بشركة كي بي سيكيوريتيز، أن الشكوك حول صناعة الرقائق تتسع في السوق. قال كيم: "بينما تستمر تقديرات الأرباح لرقائق الذاكرة في الارتفاع، فإن الأسهم تنخفض بسبب عدم اليقين بشأن الأرباح المستقبلية، مما يشير إلى أن دورة الرقائق لم تنته بعد، إلا أن من الصعب جداً استبعاد الشكوك حول كونها صناعة دورية".
يُعتبر إعلان شركة تشانج شين ميموري (CXMT) الصينية عن طرح ذاكرة (DDR5) لخوادم قبل نهاية العام من العوامل التي أضافت ضغوطاً سلبية قوية على الأسعار. قال كيم هاك-كيون، مدير مركز الأبحاث بشركة شين يونغ سيكيوريتيز: "السوق استجابت لأخبار عن أن شركة تشانج شين ميموري ستحقق نتائج متعلقة بالعمليات الدقيقة بحلول نهاية هذا العام. تعكس هذه الحالة خصائص السوق في تجنب عدم اليقين، بغض النظر عن نجاح أو فشل شركة تشانج شين ميموري".
لي جين-وو، مدير مركز الأبحاث بشركة ميريتز سيكيوريتيز، يقول: "الانخفاض الحاد لم يكن بسبب ظهور أخبار سلبية جديدة، بل بسبب تراكم الأخبار السلبية السابقة التي أدت إلى مبيعات خيبة أمل كبيرة. مؤشر كوسبي يحتوي على نسبة أعلى من أسهم الرقائق مقارنة بالأسواق المالية في دول أخرى، مما يجعله عرضة للتقلبات الحادة". كما أشار يانغ جي-هوان، مدير مركز الأبحاث بشركة داي شين سيكيوريتيز، إلى أن "الأثر الناتج عن تزامن ارتفاع أسعار السندات الحكومية وخيبة الأمل من شركة أوبن إيه آي مع أنباء شركة تشانج شين ميموري" كان السبب في الانخفاض.
"ارتفاع بعد تصحيح قصير الأجل" مقابل "نطاق جانبي حتى بداية السنة المقبلة"
تختلف التوقعات أيضاً بشأن مسار الأسهم المستقبلي. يتوقع البعض استمرار تحركات جانبية في الربع الرابع من هذا العام والربع الأول من السنة المقبلة، بينما يرى آخرون احتمالية ارتفاع بعد تصحيح قصير الأجل. كما تباينت الآراء حول ما إذا كان يمكن تحسن أوضاع السوق بعد الربع الثاني من السنة المقبلة.يقول لي جين-وو: "بما أنه لم تحدث أخبار سلبية جديدة على صعيد الأساسيات الاقتصادية، فإن السوق ستستقر تدريجياً. كما أن هناك أدلة محدودة على أن دورة الرقائق قد انكسرت في الوقت الراهن". وأضاف: "في مرحلة تزداد فيها الشكوك حول ما إذا كانت الأعمال ستواجه صعوبات مع ارتفاع أسعار الفائدة، فإن السوق لن تثبت هذا إلا من خلال النتائج الفعلية. وستؤثر توقعات سامسونج إلكترونكس للسنة المقبلة على أسعار الأسهم اللاحقة، وعما إذا كانت ستقدم الصورة التي يريدها السوق" بارك يون-جو يقول أيضاً: "على الرغم من المخاوف من الاستدامة بسبب ضخامة حجم استثمارات الذكاء الاصطناعي، فإن الذكاء الاصطناعي يمثل ثورة في الإنتاجية بمستوى الثورة الصناعية، لذا فإن هذه الاستثمارات فعالة. كما أن شركات الرقائق المحلية لديها إمكانيات عالية لتعزيز قدرتها التنافسية العالمية على أساس التدفقات النقدية الضخمة على مدى السنوات الثلاث إلى الأربع القادمة".
من الجانب الآخر، يرى شين جونغ-هو، مدير مركز الأبحاث بشركة إل إس سيكيوريتيز، أن المرحلة الصعودية المدفوعة بالرقائق قد اقتربت من نهايتها فعلياً. قال شين: "السوق يعرف بالفعل أن الأوضاع ستكون جيدة السنة المقبلة وقد انعكس ذلك في أسعار الأسهم، وهناك إدراك سائد بأن هوامش الربح والزخم الربحي في ذروتهما الآن". وأضاف: "للخروج من النطاق الجانبي، ستكون هناك حاجة لتوقعات من قبيل 'أن منحنى الأرباح سيكون على مستوى مختلف تماماً عما كان عليه سابقاً'، وإن توقعات سامسونج إلكترونكس للسنة المقبلة وحدها قد لا تصل إلى هذا المستوى".
يتوقع شين أن يبقى مؤشر كوسبي في نطاق جانبي حتى الربع الثاني من السنة المقبلة. قال شين: "سيتحرك كوسبي في نطاق بين 6000 و7000 نقطة، وللوصول إلى 7000 نقطة يتطلب ارتفاعاً بنسبة حوالي 20% عن المستويات الحالية، وهو أمر ليس سهلاً". يرى يانغ جي-هوان أن "الربع الرابع من هذا العام سيشهد تحركات جانبية أكثر من انخفاضات حادة", موضحاً "أننا نرى مستويات 5000-5500 كحد أدنى لمؤشر كوسبي". وأشار إلى أنه "بينما ينقصنا حالياً الدوافع القوية للارتفاع، إلا أن احتمالية تحسن أوضاع السوق قد تزداد بعد الربع الأول من السنة المقبلة مع تراجع عوامل عدم الاستقرار الكلي"
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.